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猪价低迷、龙头股价闪崩,猪板块继续跑输大盘
发布日期:2024-01-13 18:22    点击次数:114

新年伊始,生猪价格受多重压力影响环比下跌,A股生猪养殖板块的估值,亦在业绩亏损加剧的预期下继续下挫。

1月10日,受生猪养殖板块拖累,申万养殖指数收跌1.88%,报3059.34点,盘中最大跌幅超4%。龙头股牧原股份(002714.SZ)领跌,盘中最大跌幅超过8%,最终报收36.73元,跌幅4.97%,为2023年11月以来最低。金新农(002548.SZ)、巨星农牧(603477.SH)等小市值猪企跟跌。

申万养殖指数2024年至今下跌6.63%,明显跑输大盘(-3.27%)。需求低迷,生猪价格不断走低,是猪板块遭到抛售的主要原因。农业农村部在2023年四季度时表示,2024年一季度生猪养殖亏损程度或较2023年同期加剧,但从盘面走势来看,场内资金对上市猪企2024年一季度业绩亏损、产能去化不及预期的担忧较重。

猪价跌势不止带崩猪板块

2023年生猪市场整体体现为产能过剩,一方面2022年冬季的大猪压力在2023年上半年持续消化,另一个方面是前置能繁母猪的增加,以及生产效率的提升使得基础存栏头数增加。供强需弱的局面下,生猪价格全年低迷。

进入2024年,随着冬季腊肉腌制告一段落,消费需求没有明显支撑,市场看涨情绪低落,生猪现货价格维持低迷。中国养猪网显示,1月10日,国内外三元生猪价格报13.87元/公斤,较元旦期间14.46元/公斤,环比下跌4.08%。当前的生猪价格,已经直逼2023年的最低价位13.71元/公斤。

对于生猪价格走势,某农业分析师对第一财经记者分析,生猪价格受供需双重压力,预计短期内仍以小幅震荡下跌为主。“国内的冻肉库存较多,加上产能充沛,生猪供给宽裕。需求方面,腊肉腌制基本结束了,距离春节还有一个月,提前备货走量基本已经反映到生猪现货价格。实际上,2023年四季度时,生猪价格就是‘旺季不旺’,产能去化进展也不及预期。接下来,生猪价格应该是小幅震荡走低,下跌空间不大。”上述分析师说。

上市猪企的业绩与生猪价格密切关联。农业农村部在去年四季度就提示,考虑到2024年生猪供需格局,猪价或仍然低迷,一季度养殖端的亏损或较上年同期加剧。或是由于上市猪企业绩亏损程度尚不明朗,场内资金“先卖为敬”。

1月以来,申万养殖指数下跌6.63%,跑输大盘,26只猪肉股年内平均下跌5.24%,金新农与牧原股份重挫逾10%。牧原股份10日盘中出现闪崩,最大跌幅超过8%。

上市猪企2023年出栏分化明显

近日,各大上市猪企相继发布2023年12月生猪销售简报,全年销售情况随之明了。截至目前,龙头股牧原股份、温氏股份(300498.SZ)均已发布12月销售简报。受全年猪价低迷影响,龙头猪企的全年销售规模较目标出栏量有所减少,即“少卖少亏”,但2023年的出栏数量仍较2022年同比增长。

整体来看,头部猪企出栏量增速与收入增速呈现反比。牧原股份2023年生猪销售总量达到6381.6万头,同比增长4.3%,2022年同期为6120.1万头;销售收入同比下降9.6%,为1082.17亿元,上年同期为1197.63亿元。公司12月份销售生猪663.1万头,实现销售收入103.19亿元,当月商品猪销售均价13.42元/公斤,比2023年11月份下降2.04%。

温氏股份2023年肉猪销量同比大增46.65%,达2626.22万头(含毛猪和鲜品),毛猪销售均价14.81元/公斤,销量大增系公司投苗增加所致。销量大增的同时,温氏股份全年的毛猪销售收入同比下降22.26%,实现收入462.56亿元。

小市值猪企2023年的生猪销量呈现分化。天邦食品(002124.SZ)9日晚间发布了销售简报,2023年公司销售商品猪711.99万头(其中仔猪销售157.88万头),销售收入97.3亿元,同比变动分别为61.03%、-18.39%。金新农的销量与收入双双大幅下滑,生猪销量同比减少16.67%,累计销售生猪104.69万头,实现收入12.38亿元,同比下滑31.95%。

唐人神(002567.SZ)则是收入与销量双升,2023年公司生猪销量215.79万头(其中商品猪189.03万头,仔猪26.76万头),同比上升72.05%;销售收入58.96亿元,同比上升38.42%。截至10日收盘,唐人神股价报7.08元,总市值101亿元。

经历20余个月的亏损,猪周期2024年反转带来的投资机会越来越被市场重视。新希望1月8日披露了最新一期机构调研,中金公司、华安基金、上投摩根、博时基金、富国基金等头部机构均参与本场调研。谈及2024年经营目标,新希望表示,整体上思路是““降成本,提质量,调结构,稳规模”,当前阶段不急于扩充规模,预计养殖成本2024年底会下降至15元/公斤以下,平均成本下降至15.5元/公斤。

猪周期尾部比拼的是上市猪企现金流管理能力。在被问及2024年现金流入来源时,新希望表示目前货币现金大概有110亿元左右,今年的现金净流入大概是80亿元,饲料业务和民生银行分红都会带来正现金流入。

牧原股份的借款仍在增长。该公司9日发布了累计新增借款超过上年末净资产百分之二十的公告,截至2023年12月31日(未经审计),公司借款余额为779.98亿元,较2022年末增加187.03亿元,占2022年末净资产的21.24%,新增借款主要为银行借款,达164.13亿元。

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魏中原

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生猪养殖猪周期业绩亏损下跌

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